板材供需格局或具備相對優(yōu)勢
本周基本面:鋼價窄幅震蕩,社會庫存僅小幅下降本周國內鋼材市場價格維持了小幅震蕩的格局,其中長材小幅下跌,板材小幅上漲。產能過剩背景下,鋼企 生產向上的彈性在鋼價反彈之后表現得淋漓盡致:10 月中旬鋼協預估全國粗鋼日均產量199.9 萬噸,距年內204.53 的高點僅一步之遙。因此,盈利回升帶動產量的進一步快速釋放是鋼價表現較為疲軟的主要原因。尤其是以建材為主的調坯軋材廠生產更為靈活,也意味著長材供給 壓力較大,本周鋼價的品種分化對此就有一定驗證。本周螺紋鋼主力期貨價格小幅下跌,跌幅相對現貨較小使得期現價差略有改善?？傮w來看,市場略偏謹慎的預期 尚未出現改善的跡象。受鋼價品種分化的影響,考慮庫存周轉的板材毛利略有上升,而長材下降,與此同時,各品種估算現金毛利都有一定的降幅。
    本周Mysteel 統(tǒng)計的全國主要城市庫存雖仍有小幅下降,但去庫存的進度開始放緩,其中長材庫存環(huán)比增加0.67%。與鋼價表現相一致,長材去庫存遇到一定阻力,應該與近 期迅速回升的產量有關。值得注意的是,本周板材庫存降幅略有擴大,去庫存進程依然順利:一方面板材占比較高的國企產能擴張明顯放緩,經過一段時間消化后, 板材供給壓力相對較小;另一方面最新PMI 數據顯示近期制造業(yè)恢復跡象較為明顯,下游需求回暖成為去庫存持續(xù)的基本動力。
    本周國內市場礦價基本持平,其中進口礦下跌1.86%。結合本周環(huán)比下降233萬噸的港口礦石庫存來看,不排除礦石貿易商壓價出貨的可能性。在鋼價持續(xù)疲軟的情況下,礦價單邊上漲動力不足。
    產業(yè)動態(tài):板材供需格局或具備相對優(yōu)勢,制造類需求逐步改善本輪鋼價反彈至今,長材累計上漲 8.55%,板材累計上漲11.45%。綜合近期各方面的數據來看,板材的供需格局或具備一定的優(yōu)勢:1、從2011 年初以來長材產量同比增速持續(xù)大于板材,疊加低盈利的影響,板材供給端的調整效應或開始顯現;2、最新10 月制造業(yè)PMI 數據顯示制造業(yè)復蘇進入擴張區(qū)間,其中鋼鐵行業(yè)新訂單指數55.4,環(huán)比上升13.9,表明下游制造業(yè)訂單已有明顯恢復,并成為板材價格相對堅挺以及板材 去庫存仍較為順利的基本動力。